行业投资评级 报告给予银行行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 银行利润增速边际改善,息差降幅收窄,负债成本优化效果逐步显现。[1] 2. "五篇大文章"部署推进,虽部分领域信贷投放力度较高,推动信贷结构优化。[63] 3. 7月存款挂牌利率下调进一步利好负债成本压降,对息差改善形成支撑。[63] 4. 防范化解金融风险导向不变,有助于银行资产质量和风险预期改善。[63] 5. 在当前资产荒的环境下,银行板块红利价值持续看好。[63] 行业分析 利润增速边际改善,负债成本优化 1. 2024年上市银行营业收入和归母净利润均实现正增长,ROE有所改善。[1][2] 2. 利息净收入增速继续下探,但负债成本优化支撑息差降幅收窄。[10][13] 3. 上市银行净息差较上年末下降14BP,其中负债端成本优化效果逐步释放。[13] 资产质量整体平稳,零售不良风险需关注 1. 上市银行不良贷款率整体平稳,但零售贷款不良率有所上升,需持续关注。[32][41][42] 2. 上市银行拨备覆盖率维持在较高水平,资产质量风险可控。[33][36][37][38][39][40] 存款增速放缓,负债结构优化 1. 上市银行存款增速有所放缓,但定期存款占比持续提升。[25][26][27][28] 2. 零售存款增速优于对公存款,负债结构优化。[25][26] 非息收入贡献持续增强 1. 上市银行中间业务收入增速超过利息净收入,非息收入占比持续提升。[28][29][30][31] 2. 投资收益等非息收入增长较快,成为利润增长的重要支撑。[28][29] 资本充足水平整体改善 1. 上市银行资本充足水平整体改善,国有行资本实力领先。[45][46][47] 2. 部分城农商行资本相对承压,需优化资本补充渠道。[45]