报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q2 公司营收及交易量再创新高，营业收入同比增长32.4%，净收入同比增长32.8% [1] - 净利润下降是由于公司暂停港股质押业务计提了1320万美元的损失准备 [1] - 佣金收入/利息收入/其他收入均实现同比增长 [1] 客户及资产情况 - 2024Q2新增付费客户近5万，户均资产及总资产均持续上升 [1] - 2024Q2客户总资产规模达到381.89亿美元，环比增长16.17% [1] - 2024Q2户均资产3.89万美元，环比增长10.39% [1] - 2024Q2 ARPU(单用户收入)91.25美元，环比增长6.28% [1] - 2024Q2 CAC(获客成本)降至131.04美元，为2021Q2以来最低水平 [1] 交易情况 - 2024Q2正股单边成交额335.05亿美元，环比增长17.12%，同比增长73.48% [3] - 2024Q2两融余额达34.23亿美元，同比增长65.6%，环比增长24% [3] - 2024Q2公司承销12个美港股IPO项目 [3] - 2024年8月公司推出香港股票卖空和期权交易功能 [3] 财务预测和投资评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为2.87、3.04、3.24亿美元 [5] - 预计2024-2026年Non-GAAP归母净利润分别为29、52、64百万美元 [5] - 预计2024-2026年每ADS收益分别为0.19、0.34、0.42美元 [5] - 对应2024-2026年PE估值分别为19.20、10.87、8.77倍 [5] - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 风险提示 本报告未包含风险提示部分的内容。