高股息策略分化与最优解 - 高股息策略从"扩散"转向"分化"，关键在于十年期国债收益率中枢不再下行[1] - 高股息核心品种需要具备稳定现金流和持续提升ROE的能力，才能确保稳定分红[1] - 中证红利指数基本面出现下滑，盈利增速和分红潜力有所削弱[1] - 红利价值指数在经营现金流上升、投资现金流下降的背景下具备较强的分红能力[1][14] - 银行股价上涨主要源于被动指数型基金的大量流入，与基本面关系不大[19][21][22] 高股息策略核心命题 - 当十年期国债收益率中枢不再下行时，高股息策略的核心转向提升分红能力[6][31] - 煤炭等周期性行业在现金流恶化时会出现下行，而电力公用事业则保持稳健[32][33][34] - 高股息策略的定价逻辑从"发现高股息"转向"维持高股息"[31][32][33][34] 中报业绩亮点 - 出海50指数营收和净利润增速均显著高于A股整体水平[40][41][42] - 电子、汽车等行业出现明显景气,上游资源品和中游制造业承压[43][44][45] - 部分细分行业如半导体、消费电子、商用车等表现亮眼[43]