房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 9 月 11 日 强于大市 房地产行业 2024年半年报综述 行业整体亏损，利润率与现金流走弱；房企销 售和投融资均持续缩量 核心观点 经营情况分析：销售投资融资均持续缩量，追求更稳健的发展，调整与分化并行。 销售：1）1-8 月百强房企销售金额同比-39%，销售销售权益比例升至 73.2%，同比+2.7pct。头部房企权益比例明显更 高，对项目仍保留了较大的话语权和操盘权，CR5 为 75.3%。2）百强房企销售均价仍能保持正增长。1-8 月百强房企销 售均价为 1.80 万元/平，同比+1.6%，增速显著好于全国商品房销售均价（1-7 月同比-7.0%）。CR5、CR10、CR20 销售 均价增速相对更高，分别为 26.0%、15.2%、7.3%，一方面是因为头部房企相对布局能级更高的地区，房价更具韧性， 销售修复相对较好；另一方面或因头部房企产品力和品牌力相对更好，定价相对更高，同时相对降价促销的力度更小。 3）今年以来绿城、滨江、越秀、华发、保利置业的市场地位显著提升，1-8 月销售额同比降幅最小的为绿城；滨江、越 秀、华发、保利置业销售排名提升较 ...