报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 大家居战略稳步推进,直营渠道收入同比增长17% [1] - 组织改革释放经营活力,降本增效改善盈利能力 [1] - 优化产品矩阵助力销售,全面落实经销商减负 [1] 公司基本情况 - 公司总股本6,091.525万股,总市值252.07亿元 [3] - 公司资产负债率51.68%,每股净资产27.85元 [3] - 公司近12个月股价在40.46-100.98元之间波动 [3][4] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收22,782百万元,同比增长1.3% [1][6] - 2023年公司实现归母净利润3,036百万元,同比增长12.9% [1][6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2,787/3,012/3,244百万元 [6] - 公司2023-2026年预计毛利率分别为34.2%/33.9%/34.1%/34.2% [6] - 公司2023-2026年预计净利率分别为13.3%/13.4%/13.5%/13.6% [6]