出口数据分析 - 8月出口同比增速为8.7%，环比动能回升，高于市场预期[4] - 出口结构上,金砖国家构成是主要贡献,美国较上月回落,欧盟同比进一步改善[4] - 主要出口商品中,肥料、钢材、汽车、手机的出口增速有显著提升,成品油、稀土等出现回落,劳动密集型产品延续低位[4] 出口前景展望 - 我们仍然维持对四季度出口存在转弱风险的判断,主因是海外周期回落的滞后影响[3] - 下一阶段需关注美国大选结果对出口链分子端预期的影响,以及特朗普若胜选可能导致阶段性的抢出口带来出口的短暂繁荣和中期的回落[3] 进口数据分析 - 8月进口同比增速为0.5%,主要商品中,农产品和成品油进口增速回升,铜等原材料增速回落[2] - 进口总额整体较为平缓,农产品进口提升,原材料整体回落[10][11] 风险提示 - 全球经济下行速度超预期[3] - 外部不确定性因素增多[3]