策略 | 2024 年 9 月 4 日 投资策略 全球市场策略: 9 月开局不利，会重演 8 月的震荡吗？ 未来市场仍然将反复在"软着陆"和"衰退"中摇摆，大概率最终在明年确认衰退 9 月初的美股以震荡开局，9 月 3 日三大股指大幅调 整，纳指跌 3.26%，标普 500 指数跌 2.12%，道指跌 1.51%。市场表现让我们回想起了 8 月初全球市场的 调整。本文讲阐述本次调整的原因以及我们的后续判 断。 本轮市场回调与 8 月初的异同 我们将 9 月初的下跌和 8 月初的市场回调进行比较， 可以看出许多相似因素（表 1）： 消息面上，9 月和 8 月的下跌均是由于不及预期的经 济数据触发恐慌情绪： 9 月 3 日 ISM 公布的 8 月 PMI 制造业指数 47.2，但仍低于经济学家预期的 47.5；非农 数据尚未公布（9 月 6 日），但预计不符合 市场预期的数据会进一步加剧波动 而 8 月 1 日公布的 ISM 公布 7 月 PMI 制造业 指数降至 46.8，为 2023 年 11 月以来新低； 且 8 月 2 日公布的美国 7 月非农新增就业创 下三年半来最低纪录，失业率升至近三年最 高水平，并 ...