核心观点 - 8月出口增速超预期,结合近两个月表现看,出口更趋向于回归稳态[3] - 8月人民币较美元升值,对当月出口增速有一定"助推"作用[9] - 外需进一步回落,尤其是新兴经济体制造业PMI普遍下滑,或为后续出口形势增添"隐忧"[10][11] 出口分析 - 8月出口增速有所反弹,欧盟、拉美等地区贡献较大[14][12] - 机电产品出口增速进一步抬升,汽车、船舶、手机等拉动作用较强[13][14] 进口分析 - 8月进口增速再度回落,欧盟、东盟等地区边际降幅较大[19][17] - 机电产品进口增速明显回落,原油、农产品等降幅收窄[18][19] 风险提示 - 海外经济修复持续性不足[25] - 国内政策落地效果不及预期[25]