行业投资评级 报告给予交通运输行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 航空板块供给侧持续紧张，需求侧利好不断累积。航空作为低位的顺周期板块，板块预期底部迎来配置窗口期。关注成本管控较好、航线网络较为下沉、业绩确定性较强的春秋航空、吉祥航空。对于大航而言，关注公商务需求改善拐点，建议关注三大航(中国国航、南方航空、中国东航)配置机会。[46][47][48][49] 2. 快递板块中，顺丰关注网络存量价值和运营模式变革带来的新产品增长空间。中通和圆通加盟商信心和底气较足，建议关注中通圆通双底部预期下低位布局机会。[50] 3. 货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运化学品的供需错配催生了运输需求，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。危化品水运运价出现触底回升趋势，建议关注兴通股份、盛航股份。[51] 4. 港口行业前低后高、实现稳健增长。建议关注招商港口。大宗供应链服务行业集中度低，资源不断向龙头公司集中，建议关注厦门国贸、厦门象屿。[52][53] 5. 航运板块中，油轮供给端优化空间较大，建议关注中远海能与招商轮船。集运受益绕行推升运距，建议关注中远海控。[52] 推荐组合 推荐组合包括京沪高铁、广深铁路、宁沪高速、皖通高速、招商公路、春秋航空、圆通速递、中远海能、中远海控、嘉友国际、青岛港、招商港口、唐山港、东航物流、吉祥航空、韵达股份、顺丰控股、德邦股份、中谷物流、兴通股份、华夏航空、中国国航、南方航空、中国东航。建议关注宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、申通快递、白云机场、上海机场、海晨股份、渤海轮渡、厦门国贸、招商南油、飞力达。[54]