出口增速分析 - 8月出口增速为8.7%,高于预期,主要源于外需延续韧性和出口商品单价下降带来的商品竞争力提升[1] - 对欧出口持续上行,对亚出口保持韧性,其中对欧出口增速加快至13.4%,对美国出口增速小幅回落至4.9%[10] - 汽车、半导体出口维持高增长,劳动密集型产品出口降幅收窄[14] 进口增速分析 - 8月进口增速为0.5%,低于历史同期表现,主要源于内需疲软[6] - 部分商品进口数量有所拖累,如原油、橡胶和铁矿砂,但成品油、医药材、粮食和集成电路进口有所支撑[6] 风险因素 - 美国补库受阻和高利率压制,可能导致零售销售增速偏弱,对应中国出口承压[17] - 美国大选后可能再度加征关税,若加征60%关税,将使对美出口增速下降34%左右[17]