行业投资评级和核心观点 - 医疗服务行业受消费环境和高基数影响,板块阶段性承压[2] - 重庆和天津市24年上半年出院人数增长乏力,消费类专科医院承压[2] - 职工医保总体保持稳定,城乡居民医保短期处于紧平衡状态[5][6][7][8] - DRG/DIP2.0政策优化,有助于引导医院加强精细化管理和高端诊疗能力[28] - 辅助生殖纳入医保有望促进行业渗透率加速提升[29][30] - 人口老龄化推动医疗需求持续上升,民营医院承担关键角色[11][12][13][14] 民营医院板块表现 - 眼科连锁医院受外部环境影响,营收和利润水平双双承压[39][40][41][42][43][44][45] - 屈光、视光等消费类业务增速和利润水平承压明显[46][47][48][49] - 白内障业务受高基数影响承压,人工晶体集采有望加速渗透率提升[50][51][52] - 口腔连锁医院种植业务恢复良好,正畸等消费业务承压[58][59][60][61][62][63][64] - 综合医院收入增速放缓,经营效率提升促使利润端改善[65][66][67] - 其他专科连锁表现分化,部分公司业绩增长迅速[68][69][70][71] 其他服务板块表现 - ICL公司收入受外部环境影响下滑,二季度盈利能力有所改善[79][80][81][82][83][84][85][86] - 诺禾致源科研服务业绩逐季向好,三大业务均有不同程度恢复[87][88][89] 投资建议 - 建议关注品牌影响力更强、经营效率更高的龙头连锁机构[90] - 长期稳健成长标的:爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、固生堂[90] - 建议持续跟踪和关注标的:金域医学、普瑞眼科、华厦眼科等[90] 风险提示 - 行业政策变化风险[91] - 市场竞争加剧风险[92] - 连锁经营模式带来的扩张风险[93]