挖掘价值 投资成长 行 业 研 究 / 商 贸 零 售/ 证 券 研 究 报 告 美容护理24Q2总结：关注新概念&性 价比的赛道机会以及具备较强综合竞 争力的龙头 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title] 商贸零售行业动态点评 【风险提示】 [Table_Summary] 【事项】 主线一：关注赛道机会显著，能够持续实现较优表现的新概念&新原 料标的（锦波生物、巨子生物、江苏吴中）； 医美板块：关注产品差异化、性价比。当前医美消费趋势来看，消费 者更为青睐概念较新、具备稀缺性的医美产品；同时，求美者针对于 医美日常维养项目的需求依然相对稳定，但在消费力有所承压的背景 下更加追求产品性价比，一定程度上导致医美机构产品破价的情况频 发，在机构端需要持续通过低价吸引客流的情况下，或导致机构盈利 能力受到影响，进而催生了下游机构对于盈利空间更为充足的品牌定 制产品的需求。从医美业务表现来看，上游环节中，具备差异化新概 念的重组胶原产品、为机构提供更高盈利空间的品牌定制业务、具备 性价比的水光类产品贡献较好增长；下游机构端来看，消费降级趋势 压缩医美机构盈利空间，客单价有所下行。建议关注具备差异化 ...