锂板块 1. 2024年二季度锂价前强后弱,中枢价格有所拾升。电池级碳酸锂从3月底11.0万元/吨回落至6月末的9.1万元/吨,氢氧化锂价格从3月底10.5万元/吨回落至6月末的8.9万元/吨。二季度碳酸锂均价为10.6万元/吨,同比-78%,环比+4%;二季度氢氧化锂均价为10.1万元/吨,同比-79%,环比+6%。[8][9] 2. 从SMM月度供需情况来看,碳酸锂表观供需自2023年11月起持续呈现供给过剩格局,国内外新项目不断投产释放产能,而需求端增速放缓,供需情况或将持续处于过剩格局。[10][11] 3. 2024Q2锂板块大部分公司业绩环比均出现改善,主因1.锂盐价格环涨6%,单吨盈利有所改善;2.冶炼企业与海外矿企更改定价公式后,锂盐与精矿价格相关性提升,减少亏损风险。[12][13] 钴板块 1. 本轮金属钴价格自2022年4月见顶回落,目前9月初已调整至17万元/吨,跌破了底部成本线。2024Q2均价为22.3万元/吨,同比-17%,环比+1%。[16][17] 2. 从SMM月度供需情况来看,电解钴自2023年以来供大于求的格局持续显现,主因海外大型铜钴矿进入投产、复产周期,供给持续释放,而需求端传统领域与宏观经济预期密切相关,供需情况或将持续处于过剩格局。[19][20] 3. 2024Q2钴板块所有公司盈利情况都出现改善,主因1.钴价在24Q2进入稳定区间,贡献稳定盈利;2.钴板块企业均有铜产品产出,铜价在24Q2出现较大涨幅,带动公司盈利修复。[22][23] 风险提示 1. 需求端表现不及预期,导致商品价格超预期回落。[25] 2. 公司自身项目经营风险。[25]