[Table_Page] 深度分析|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] 电动车拐点系列之三兼 2024 年中报总结 电池率先复苏，材料格局再造 [Table_Summary] 核心观点： 业绩增速：龙头展现超额利润。从 2023 年度来看，新能源汽车产业链 利润主要集中于下游电池环节，2024 年上半年延续该利润分配特征。 据同花顺数据，2022/2023/2024H1 电池环节扣非归母利润占比分别为 35%/71%/75%。此外，各环节龙头企业凭借自身竞争力在下行周期里 仍具备超额利润。根据公司财报，2024 年上半年，各公司扣非归母净 利润分别为宁德时代（200.5 亿元）、中伟股份（7.7 亿元）、湖南裕能 （3.8 亿元）、天赐材料（1.9 亿元）、尚太科技（3.5 亿元）。 盈利空间：持续出清，整体 ROE 等待修复。据同花顺数据，24Q2 锂 电产业链样本近 68%企业 ROE 环比下降，行业仍在出清阶段，锂电 产业链整体 ROE 暂未修复。在原材料跌价背景下，中游企业受库存减 值影响和行业持续出清竞争中，大多数企业扣非 ROE 暂未修复。下游 企业受终端客户降价压力，ROE 有所 ...