策略报告 | 投资策略 波动率上行，赛点 2.0 临近 A 股策略周报 证券研究报告 2024 年 09 月 08 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 林晨 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040002 linchen@tfzq.com 汪书慧 联系人 wangshuhui@tfzq.com 市场思考：如何理解美国股债以及 A 股前期主线波动率的上行？ 1）海外：近期美国股、债波动率指数均再度上行，警惕海外市场的二次波 动。尽管 8 月份的数据并没有出现明显恶化，但美国劳动力市场趋势上近期 仍然处于走弱。美国新增非农就业人数最近 3 个月均值低于 18-19 年的均 值水平，失业率目前高于 2018-2019 年的最高值 4.1%。尽管美联储近期释 放了鸽派的信号，但并未明确 9 月降息的步长。从当前大类资产的表现上来 看，对于经济需求下行的担忧或已经出现加剧。在流动性层面，日元套息交 易规模得到有效控制，短暂流动性冲击过后日美权益市场均出现修复。但近 期日本央行仍然表示鹰派立场，在强劲的薪资增长以及基本面预期下，加息 ...