报告行业投资评级 报告给出了"推荐"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 白酒行业进入"消费理性+价格理性"的双理性时代，性价比消费需求提升。[2][3][4] 2. 300-500元次高端、100-300元中端及100元以下大众白酒动销领先。[16][17][18][19][20][21][22][23] 3. 高端白酒企业自饮需求稳健,盈利能力强;次高端白酒企业盈利能力韧性强;泛全国化扩张酒企和地产酒企结构升级逻辑清晰,利润率提升。[26][27][28][29][30][31][32][33][44][45][46][49][50] 4. 上市白酒企业回款稳健,资本开支高峰已过,分红比例有望提升。[59][60] 5. 投资建议包括:1)宽价位带名酒企;2)势能向上的区域领先酒企。[61]