通胀数据分析 - CPI小幅上升,主要受食品价格推动,其中鲜菜涨幅较大,猪价年内可能继续支撑CPI[3] - PPI下降主要受上游原材料价格回落影响,包括原油、有色等,也受内需偏弱影响[3,4] - 基数影响褪去后,内需政策落地效果及未来增量政策决定PPI能否降幅收窄,将影响权益基本面定价[3] 分项分析 - CPI食品价格强于季节性,猪价、鲜菜、鲜果环比涨幅超过历史同期[3,9] - 酒类价格依然偏弱,环比下降[3,11] - 家用器具价格环比明显走弱,可能与实物消费相对偏弱有关[4] PPI分析 - 上游原材料价格下跌是PPI回落主因,包括原油、有色金属等[4] - 内需定价的黑色系价格继续下跌,受需求偏弱影响[4] - 部分技术密集型行业价格上涨,可能利好相关行业利润[4]