报告行业投资评级 恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科等公司被评为"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024年上半年医药板块业绩总体平稳,收入同比增长0.39%,归母净利润同比下降0.01%,扣非归母净利润同比增长2.42%。[6][7] 2. 医药板块内部分化明显,化学制剂、医疗器械等子行业表现较好,而医疗服务、生物制药等子行业受到一定压力。[25][26][27] 3. 医药机构持仓回落至中低位水平,板块性价比正持续提升。[16][17][18][19][20] 4. 行业政策方面,药品、耗材"腾笼换鸟"已取得良好成效,未来医药集采与医保目录动态调整等政策将继续常态化开展。[38] 5. 随着多元化支付体系的日趋完善,医药生物产业支付端将逐步转向以价值为导向的付费机制,有望迎来增量资金。[38] 分行业总结 1. 创新药: - 全球创新药空间持续提升,国内政策环境和国际化进程持续改善。[39] - 建议关注恒瑞医药、百济神州、科伦博泰生物等具有差异化创新能力和全球潜力的公司。[39] 2. 医疗器械: - 国内医疗器械市场需求强劲,政策引导产业走向高质量发展。[40] - 建议关注电生理、IVD等细分领域,以及"A+B"类公司,如惠泰医疗、南微医学等。[40][41] 3. 中药: - 行业景气度延续,企业毛利率阶段性压力有所缓解。[41] - 建议关注国企改革、管理改善、中药OTC及消费品等方向。[41] 4. 医药商业: - 零售药店业绩有望维持较高增速,流通板块具备防御属性。[42] - 建议关注益丰药房、国药股份、九州通等。[42] 5. 医疗服务: - 行业经营节奏和效率有望改善,估值处于历史低位。[43] - 建议关注爱尔眼科、美年健康等。[43] 6. 血制品: - 行业供需偏紧,新浆站投产将带来新一轮浆量增长。[43] - 建议关注天坛生物、华兰生物等龙头企业。[43]