热点报告——商品期货 d[Table_Title] 库存周期定位下的行业中观比较（十一） [★Ta库bl存e_周Su期mm跟a踪ry]及点评 [T报ab告le_日Ra期nk：] 2024 年 9 月 9 日 中国 8 月制造业 PMI 持续边际回落。而美国衰退风险抑制市场 风险偏好。我们通过跟踪库存周期，来观测当前经济周期所处 的位置和行业的边际变化。 投资咨询号：Z0016707 Tel: 8621-63325888 库存周期：7 月产成品存货与利润总额回升，营收同比持平。中 国工业企业产成品存货同比录得 5.2%，较前值回升 0.5 个点；工 业企业营业收入同比录得 2.9%，与前值持平；利润总额同比录 得 4.1%，较前值回升 0.5 个百分比。美国名义库存周期略微回 升，实际库存周期仍在负值区间走扩。 行业中观：7 月营收和利润总额边际改善的行业比例略见好转。 下游符合补库周期特征的行业包括服装纺织和造纸业，中上游 制造业的景气度变动受大宗原料估值回落的影响。原料库存分 化，部分工业品因估值偏低持续去库，而供需错配驱动部分品 种库存水平高于往年同期且持续累库。 商 品 期 货 通胀周期：8 月 PPI ...