证券研究报告 | 2024年09月09日 食品饮料周报（24 年第 37 周） 优于大市 板块中报业绩延续分化，持续关注渠道动销 本周（2024 年 9 月 2 日至 9 月 8 日）食品饮料板块-2.56%，跑输上证指 数 1.69pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为欢乐家、ST 通葡、盐津铺 子、佳禾食品、新乳业。 白酒：二季报业绩延续分化，建议关注中秋动销。整体看，2024Q2 白酒板块 收入同比+11.2%，归母净利润同比+12.2%，兑现稳健增长；净利率 36.9%（为 历史 Q2 最高水平），但提升趋势明显放缓；二季度行业现金流普遍承压， 反应需求压力传导至渠道后，今年已体现在报表端。从主力增长产品看，消 费降频与降级共存，部分酒企中低价位产品增速高于平均，主品内部也呈结 构下移，古井/迎驾的主导增长产品也位于 100-200 元大众消费价位。从费 用端看，存量竞争中酒企继续维持高位费投以稳固份额，除继续在消费者端 投入红包奖励外，酒企逐步给予或兑现渠道补贴以维护经销商合理利润。个 股层面看，部分酒企报表质量仍然较高，如 1）五粮液 1618 和 39 度在高增 后收入占比已超过 10%，成为公 ...