证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20240909 8 月通胀：PPI 环比回落的背后 2024 年 09 月 09 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 通胀回升的受阻将推动稳增长政策加快出台。除去天气影响下食品端 CPI 的大幅回升以外，8 月核心 CPI 和 PPI 均明显下行，显示当前经济 距离需求的完全复苏仍有一定距离。在 PMI 和通胀数据的连续不及预 期下，政策加码的紧迫性有所上升。结合近期央行的持续发声以及外部 压力的缓解，年内降准降息、配合存量房贷利率下调、财政加码的政策 "组合拳"或已经"箭在弦上"。 ◼ CPI 价格回升主因夏季高温多雨天气带来的蔬果价格上涨。8 月 CPI 同 比上涨 0.6%，较前值 0.5%小幅回升；环比上涨 0.4%，强于季节性。其 中食品分项环比创下 3.4%的高增速，一方面夏季高温多雨天气导致供 给端受到影响，鲜菜、鲜菌、鲜果和鸡蛋 CPI 分别环比上涨 18.1%、 9.8%、3.8%和 3.3%；另一方面，前期猪肉的产能去化对猪价上涨形成 支撑，环比上升 7.3%。 ◼ 但剔除食品分项影响后的 CPI 表现不佳，非食品 ...