家电行业 2024 年中报综述暨 9 月投资策略 优于大市 外销景气延续、内销回落，白电龙头韧性十足 24Q2 家电上市公司经营景气有所回落，但依然实现稳健增长，H1 家电公司 整体营收同比增长 7.0%，Q2 增长 4.8%。盈利能力持续向上，H1 及 Q2 归母 净利率均提升 0.4pct，经营质量稳步优化。下半年随着以旧换新政策效果陆 续释放，家电内销有望积极改善，外销随降息及通胀减弱有望延续良好增长。 家电行业：二季度景气回落，盈利稳步提升。我们统计的 43 个家电上市公 司 2024H1 实现营收 6369 亿/+7.0%，毛利率同比+0.5pct 至 28.1%；实现归 母净利润 570 亿/+11.4%，归母净利率+0.4pct 至 8.9%。Q2 实现营收 3382 亿 /+4.8%；毛利率为 28.5%，同比基本持平，毛销差同比-0.1pct；归母净利率 +0.4pct 至 9.8%。Q2 家电上市公司营收增速环比 Q1（+9.5%）出现回落，预 计主要受内销影响；毛利率在原材料成本上涨的压力下维持稳定，利润受益 于费用提效，Q2 净利率增幅环比 Q1 持平，盈利依然保持较好提升趋势。 白电 ...