行业投资评级 广告行业 投资评级 上次评级 [2] 报告的核心观点 1. 24H1 整体广告市场花费受压,梯媒渠道表现较优。电梯 LCD 渠道同比增速最高,火车/高铁站、电梯 LCD 和电梯海报同比分别增长 9.4%、22.9%、16.8%,其他广告渠道花费同比均有不同程度下跌。分众传媒梯媒渠道优势稳定,24Q2 营业收入同比增速高于 24Q1。[6][8] 2. 互联网电商平台广告增速放缓,社交短视频类广告增速表现较突出。腾讯在线广告增速为+19.5%,连续 7 个季度实现双位数正增长;哔哩哔哩 24H1 广告主数量同比增长超 50%;快手 24Q1 广告增速+27%,24Q2 增速保持稳健为+22%。阿里巴巴、拼多多广告营收增速均有所下滑。[10][11] 3. 部分行业营收趋势恢复中,企业投放预算没有过于悲观。24H1 多数细分行业的销售费用算数平均值的同比增幅要高于营收算术平均值的同比增速,表明经济仍处在恢复趋势,公司的广告预算及销售费用预算没有太过悲观。[14][16] 4. 24Q2 四大科技公司(谷歌、Meta、微软、亚马逊)广告相关业务收入总和为 1188.85 亿美元,同比+15.1%,增速略微放缓但仍处在稳健增长区间。谷歌广告收入为 646.16 亿美元,同比+11%;Meta 广告收入 383.29 亿美元,同比+21.7%;微软广告相关收入 31.69 亿美元,同比+5.6%。[18][19]