2024 年 9 月 9 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 中国医药 1H24 业绩回顾：整体增长疲弱，创新药表现强劲 我们统计了 A 股和港股上市的 309 家医药公司上半年业绩情况，行业整体增长疲 弱，平均收入增长 2.6%，平均净利润增长 2.7%，毛利率和净利率同比基本持平。 由于医保控费的影响，企业回款周期拉长，行业平均应收天数大幅增加，平均增加 7.0 天，经营现金流同比下降 8.5%。为了更好地回报股东，多家医药公司宣布将进 行中期分红。在我们统计的 309 家医药上市公司当中，共有 65 家宣派中期股息， 占比达到 21%，多家企业首次宣布中期派息等。 创新药板块收入增长强劲。分板块来看，表现最好的是创新药（Biotech），收 入平均增长 25.3%，主要由于创新药享受较为积极的医保支付环境，以及部分创 新药企业实现了品种出海授权，获得授权收入。大部分 Biotech 企业仍处于亏损 状态。但是由于快速增长的商业化收入，多家 Biotech 企业大幅减亏甚至盈利大 幅增长。制药（Pharma）板块的业绩稳健，1H24 平均收入增长 1.6%，平均净 利润增长 7.4%。创新药 ...