报告行业投资评级 - 报告给予医药行业"优于大市"的投资评级,认为行业股价于未来12个月预期表现将跑赢大市指标[31] 报告的核心观点 整体行业表现 - 2024年上半年医药行业整体增长疲弱,平均收入增长2.6%,平均净利润增长2.7%,毛利率和净利率同比基本持平[11] - 医保控费影响导致企业回款周期拉长,行业平均应收天数大幅增加7.0天,经营现金流同比下降8.5%[11] - 为回报股东,多家医药公司宣布进行中期分红,占统计的309家公司中21%[12] 细分板块表现 - 创新药(Biotech)板块表现最好,收入平均增长25.3%,主要受益于医保支付环境改善和出海授权收入[14] - 制药(Pharma)板块业绩稳健,收入增长1.6%,净利润增长7.4%,创新药收入快速增长带动利润提升[14] - 医疗设备类企业受医疗反腐和设备更新政策落地缓慢影响,业绩存在压力[16] - 耗材类企业整体仍面临价格压力,已执行集采品类压力较小[16] - IVD板块表现相对稳健,收入增长4.7%,净利润增长13.5%[17] - 商业流通企业受医疗反腐、集采和医保控费影响,收入下滑1.8%,净利润下滑10.1%[18] - 医疗服务板块表现较为稳健,综合性需求较为刚性,消费型需求较为疲弱[19] - 疫苗板块业绩下滑明显,受竞争激烈导致价格大幅下降影响[20] 行业展望 - 受宏观环境影响,下半年整体国内医疗需求偏弱,但长期诊疗需求仍将稳健增长[21] - 创新药销售有望保持强劲增长,受益于政策支持[21] - 看好龙头创新药、消费医疗、医疗器械等细分领域[21] [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][14][16][17][18][19][20][21][31]