报告行业投资评级 报告给予非银金融行业"买入"评级。[2] 报告的核心观点 证券行业 1. 证监会从严整治政商"旋转门"、两大头部券商国泰君安和海通证券合并,助推证券行业估值修复。[2][13][18] 2. 证券行业估值和基金持仓双低,估值修复空间可期,建议关注政策及事件催化下的并购重组主线以及国泰君安、海通证券等个股。[2] 保险行业 1. 下半年基数逐渐走低有利于保险行业价值和利润的持续增长,经营业绩的确定性增长有望推动估值持续修复。[11][12] 2. 央行持续关注长债利率风险,政策的逐渐推出也有望推动保险资产端改善,建议积极关注保险板块。[11][12] 3. 建议关注中国太保、中国财险、中国人寿、中国太平、新华保险、中国平安、友邦保险等个股。[12] 港股金融 1. 建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本有望下行的中银航空租赁。[2] 分类总结 证券行业 1. 证监会从严整治政商"旋转门"、两大头部券商合并,助推行业估值修复 [2][13][18] 2. 证券行业估值和基金持仓双低,估值修复空间可期,建议关注并购重组主线及相关个股 [2] 保险行业 1. 下半年基数逐渐走低有利于价值和利润持续增长,经营业绩确定性增长推动估值修复 [11][12] 2. 央行关注长债利率风险,政策推出有望改善资产端,建议关注保险板块 [11][12] 3. 建议关注中国太保、中国财险、中国人寿等保险个股 [12] 港股金融 1. 建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所和中银航空租赁 [2]