证券研究报告 可选消费 黑电中报总结：成本上行估值承压 2024 年 9 月 08 日│中国内地 专题研究 1H24 估值承压，政策导向影响下估值具修复潜力 1H24 全球电视受到体育大年催化，量同比+1.1%，电视板块海外收入增长 较强，但受内销景气波动及成本上行影响，板块净利表现分化，估值普遍承 压。长期趋势上看，我们认为全球电视产业竞争中，中国企业具备产业链成 本优势，且海外本土化路径有望支撑份额提升，仍看好海外品牌化之路。短 期来看，出口趋势积极，国内 8 月以来多省市已落地以旧换新细则，或有望 对四季度电视消费产生较为明显的拉动作用。当前板块龙头 PEttm 估值回调 明显，前期压制盈利的面板价格趋势下行，龙头企业加大 MiniLED 产品投 入，我们认为行业内低估值标的机会大于风险，推荐海信视像、兆驰股份。 内销：1H24 量表现偏弱， MiniLED 产品渗透趋势积极 国内电视零售量量表现偏弱，奥维云网数据显示，2024 年 1-6 月，国内线 上/线下 KA 电视零售量分别同比-5.0%/-10.7%，零售均价分别同比 +13.5%/+13.4%，受此影响，零售额分别同比+7.8%/+0.7% ...