报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入914.29亿元,同比增长30.67%;实现归母净利润70.79亿元,同比增长419.99% [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入485.69亿元,同比增长18.66%;实现归母净利润38.51亿元,同比增长224.40% [1] 毛利率提升 - 2024年上半年公司毛利率为20.74%,同比提升3.89个百分点,主要系海外销售增长和国内产品结构优化所致 [2] 费用率下降 - 2024年上半年公司销售费用率为4.16%,同比下降0.49个百分点;管理费用率为2.19%,同比下降0.77个百分点;研发费用率为4.58%,同比下降0.44个百分点 [2] 智能化水平提升 - 公司在整车智能、连接智能、平台智能等方面实现全域智能化,建设了汽车行业最大的超算中心,并构建了全算力平台的智能驾驶产品集 [3] - 公司全栈自研了Coffee OS智能座舱系统,并融合了线控转向、线控制动、CTC、一体化压铸铝车身等核心技术 [3] 海外销售增长 - 2024年上半年公司海外销售199,847辆,同比增长62.09% [3] - 公司聚焦产能在地化、经营本土化、品牌跨文化和供应链安全化的"国际新四化",计划2030年实现海外销售超百万辆 [3] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为120.89亿元、141.43亿元和164.79亿元 [3] - 预计公司2024-2026年的PE分别为16.44倍、14.05倍和12.06倍 [3] - 公司2024-2026年的ROE分别为15.20%、15.56%和15.82% [4]