报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 上半年公司实现收入2.39亿元,同比增长10.63%,归属母公司股东净利润0.06亿元,同比下降50.19%,扣非后归属母公司股东净利润-0.08亿元,同比减亏。2024Q2实现收入1.25亿元,同比增长14.27%,归属母公司股东净利润0.24亿元,同比增长2463%,扣非后归属母公司股东净利润0.16亿元,同比增长316.6%,盈利实现扭亏。[5] - 电池材料类产品收入下降5.35%,主要系勃姆石降价和2024Q1停产检修所致。电子材料和阻燃材料产品收入分别增长72.9%和113.7%。海外收入占比进一步提升至18%。公司充分发挥降本增效效果,整体毛利率维持在23.66%,同比基本持平。[6] - 2024Q2勃姆石出货环比大幅增长,产能利用率维持高位,单价环比略降,同比降幅明显。毛利率环比提升幅度较大,一方面归因于22年三期股份支付冲回,另一方面内部挖潜降本效果显著。电子材料和阻燃材料出货同比均大幅增长,随新建产能放量有望进一步增厚盈利。[6] - 其他财务方面,2024Q2公司经营性现金流净流出约4500万,资本开支0.4亿元,同比下降68%,重庆基地预计年内投产,韩国合资阻燃材料首条产线已投产,Low-α氧化铝和人工合成石英砂项目进展顺利。[6] - 展望下半年,预计勃姆石排产进一步恢复,单价有望企稳,随稼动率提升和内部降本增益有望迎来盈利拐点。公司新材料平台化布局年内有望实现突破进展,为中长期增长提供支撑。[6] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入2.39亿元,同比增长10.63%。归属母公司股东净利润0.06亿元,同比下降50.19%,扣非后归属母公司股东净利润-0.08亿元,同比减亏。[5] - 2024年Q2营业收入1.25亿元,同比增长14.27%。归属母公司股东净利润0.24亿元,同比增长2463%,扣非后归属母公司股东净利润0.16亿元,同比增长316.6%。[5] - 2023-2026年营业收入预计从465百万元增长至1415百万元,归属母公司股东净利润预计从25百万元增长至174百万元。[12] - 2023-2026年毛利率预计从26%提升至28%,净利率预计从5.3%提升至12.3%。[12]