公司投资评级和核心观点 1) 报告给予中国石油化工股份"优于大市"的投资评级,目标价为6.09港元 [2] 2) 公司未来三年拟每年现金分红比例不低于65%,并计划以8-15亿元回购A股,以提升企业价值 [4] 3) 油价上涨带动公司勘探开采业务盈利提升,但炼油和化工业务盈利有所下降 [4][8][19] 各业务板块分析 1) 勘探与开采业务:油气当量产量同比增长2.97%,经营收益同比增长14.7% [12][14] 2) 炼油业务:经营收益同比下降37.6%,主要受柴油产品盈利下降影响 [16][17] 3) 化工业务:出现经营亏损,自2021年下半年以来表现较为低迷 [19][21] 4) 营销与分销业务:盈利虽略有回落但仍处于正常盈利水平 [4] 盈利预测和投资建议 1) 预计2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.62元,2024年BPS为6.93元 [23] 2) 结合可比公司估值,给予合理价值5.54元/6.09港元,首次覆盖给予"优于大市"评级 [23][24] 3) 主要风险为油气价格回落和炼化行业景气度下降 [25]