报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024H1公司收入379.51亿元,同比增长5.29%;归母净利润10亿元,同比下降2.13%;扣非后归母净利润8.94亿元,同比增长5.78% [6] - Q2单季度业绩环比大幅提升,营收209.45亿元,同比增长7.32%,环比增长23.16%;归母净利润5.87亿元,同比增长0.60%,环比增长41.82% [6] - 新华三业务收入264.28亿元,同比增长5.75%;营业利润和净利润均实现双位数增长 [6] - 公司各主要业务板块收入情况:ICT基础设施及服务261.54亿元,同比增长5.43%;IT产品分销与供应链服务136.16亿元,同比增长6.26% [6] 收购新华三股权 - 公司完成收购新华三剩余30%股权,持股比例由51%增加至81% [7] - 此次交易有望充分激发新华三的发展潜力,为公司带来显著利润增量与成长空间 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入将分别达到864.84亿元、980.77亿元、1114.59亿元 [8][11] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到25.26亿元、36.22亿元、43.49亿元 [8] - 给予公司2024年30-35倍PE估值区间,对应合理价值区间26.50元-30.91元 [7] 风险提示 - 技术和产品研发风险 - 宏观经济环境变化风险 - 经营风险 - 人力资源风险 [7]