报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 大 MW 机型交付在即，上游零部件产能或紧缺 - 2024年下半年8-10MW大型风电机组将集中交付,占比预计达20%左右,对上游供应链的产能压力大,个别型号的叶片、齿轮箱、铸件在一定时间有交付压力,可能伴随价格有一定幅度的上涨 [2] - 2023年陆上风电装机占比91%,平均单机容量达到8.9MW,8MW及以上机型装机规模约6.9GW,10MW以上达3.3GW,几乎全为海上风电 [2] - 2024年上半年陆上风电并网25.01GW,若按三一重能数据,今年陆上风电8-10MW预计交付占比20%左右,则2024上半年8-10MW陆风机型或已进入规模交付 [2] - 当前陆风市场已经开始储备16.7GW的10MW+项目,预期2024下半年开始交付 [3] 海陆同行,叠加交付周期集中,上游零部件产能或紧缺 - 2024年全年装机预期达86GW,其中海风预期达10GW,陆风预期达76GW,若按三一重能数据预测陆风全年8-10MW机型交付比例20%,则2024年8-10MW陆风机型交付规模达15GW [3] - 2023年海上风电8MW+占比达95%,则8MW+海风机型交付规模达9.5GW [3] - 2024年8MW+机型的装机规模有望达25GW,同比+258% [3] - 大MW机型的推进速度较快,从机型迭代到项目交付,实际供应链调整大兆瓦产能的时间并不充裕,因此预期上游大型零部件以铸件、叶片、齿轮箱等为主的产能或紧缺 [3] 投资建议 - 看好日月股份、金雷股份等上游大型零部件企业 [3] - 看好金风科技、运达股份、三一重能、电气风电、明阳智能等风电整机企业 [3] - 看好东方电缆、中天科技、明阳电气、天顺风能、大金重工、海力风电等海上风电产业链企业 [3] 风险提示 - 风电建设不及预期 - 风电大型化推进速度不及预期 - 海上风电开工不及预期 - 海外海风起量不及预期 [3]