证券研究报告 | 2024 年 09 月 09 日 重点推荐 《策略|波动率上行，赛点 2.0 临近》 1、从当前大类资产的表现上来看，对于经济需求下行的担忧或已经出现 加剧。在流动性层面，日元套息交易规模得到有效控制，短暂流动性冲击 过后日美权益市场均出现修复。但近期日本央行仍然表示鹰派立场，在强 劲的薪资增长以及基本面预期下，加息之路未见终点。因此在美国基本面 处于下行叠加流动性冲击下，近期美国股、债波动率指数均再度上行，警 惕海外市场的二次波动。2、行业配置建议：把握波动率阶段放大机会， 长期仍看"耐心资产"。等待地量之后的波动放大，把握消费阶段大波动， 重视恒生互联网：首先，8 月以来的 A 股行情展示出市场对内需政策预期 的高度敏感性；第二，内需类消费板块在 24H2 可能反复的海外衰退交易 +美国大选交易中相对出海链或占优。长期来看，高股息超额反转条件或 有两类：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步 提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，具备垄断性、稀缺性 的高股息资产有望获得价值重估。 风险提示：地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。 《金工|量化择 ...