报告的核心观点 1. 移远通信(603236.SH)2024年上半年业绩大幅增长 [4][5] - 2024上半年公司实现营收82.5亿元,同比增长26.7%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长281.5% [4] - 单Q2来看,公司实现营收43.0亿元,同环比分别+27.3%、+8.6%;实现归母净利润1.6亿元,同环比分别+691.5%、+182.3% [4] - 公司业绩表现符合市场预期,物联网市场回暖、费用管控显现成效,业绩有望持续环比改善 [4] 2. 国内物联网市场显著复苏,公司保持全球出货量龙头地位 [5] - 上半年公司国内、海外营收分别为40.3亿、42.2亿元,同比+41.2%、+15.3%,国内市场看到显著复苏 [5] - 根据工信部统计,2024年1-7月蜂窝物联网终端用户数25.5亿户,同比增长18.6% [5] - 根据Counterpoint报道,2024Q1全球蜂窝物联网模组出货量同比+7%,公司在全球市场出货量份额为37.1%,保持领先地位 [5] 3. 公司持续拓宽产品线,5G Redcap、智能模组、卫星模组有望贡献更高增速 [5][6] - 5G方面,公司推出RG650x全球首个5G-A基带和射频标准的模组 [5] - 智能模组方面,公司推出SC200U、SC200V等多款产品,应用于智能支付、ECR、PDA等场景 [5] - 卫星方面,公司率先推出多款卫星通信模组,应用于物流监测、管线信息回传等领域 [5] - 车载方面,公司推出"七大车载产品技术生态",智能座舱模组、C-V2X模组等市场领先 [5] 4. 公司发力ODM业务初见成效 [6] - 公司为何发力ODM业务,一是满足长尾客户的终端ODM需求,二是抢占AI时代智能终端应用先机 [6] - 上半年公司聚焦ODM的子公司安科联实现营收2.0亿元,较去年同比增长超50% [6] - 公司为行业PDA、POS支付、FWA、两轮智能出行等头部客户提供PCBA解决方案 [6] 5. 公司竞争壁垒明显,未来有望持续保持高于行业平均的增长 [6][7] - 公司拥有完整的产品线,打造物联网"超市化"采购平台,并提供精益服务的技术支持和软件平台服务 [6] - 公司技术人员、销售人员规模位于物联网行业头部地位,能够敏捷捕捉客户新需求 [7] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.3/6.9/8.9亿元,同比增长479.5%/31.5%/29.1% [7] 长江电力半年报点评 1. 来水改善显著,六座梯级电站电量齐增 [10][11] - 2024年H1乌东德水库来水较上年同期偏丰11.40%,三峡水库来水较上年同期偏丰19.67% [10] - 2024年H1公司六座梯级电站总发电量约1206.18亿千瓦时,同比+16.86%;2024年Q2总发电量约678.71亿千瓦时,较上年同期增加42.54% [10][11] 2. 持续布局发力抽水蓄能 [11] - 2024年上半年公司全面接管浙江长龙山抽水蓄能电站运维,实现安全生产"双零"目标 [11] - 浙江天台抽水蓄能电站正式启动电力生产准备工作,重庆奉节菜籽坝抽水蓄能电站完成投资决策 [11] 3. 国际业务推进,并购秘鲁Sapphire风电项目 [11] - 2024年H1公司持续巩固秘鲁路德斯公司管控,完成秘鲁Sapphire风电项目并购 [11] - 公司与秘鲁圣特雷莎Ⅰ水电站、Arrow光伏项目逐步形成水风光互补、源网荷储格局 [11]