报告核心观点 平安证券认为,人口老龄化是当今时代最鲜明的全球趋势之一,老龄人口数量不断攀升以及新生儿数量持续下滑带动人口老龄化状况恶化,导致财政高度承压。发展银发经济是国际社会普遍使用以应对人口老龄化的基本解决方案之一。作为较早出现老龄化问题的发达国家,日本银发经济历经数十年的发展,介护保险制度以及"居家-机构-社区"三位一体的养老模式发展较为成熟,养老地产、老年用品、适老化改造等产业也已形成可实现盈利的商业运营模式,对提升老年群体平均生活质量作用显著。[13] 金融支持 1. 日本在二十世纪末先后提出三版"黄金计划",并于2000年建立介护保险制度,通过税收、保险金等方式整合社会力量,为老年人提供预防、医疗、护理、康复以及日常生活照料服务,减轻养老支出负担。[4] 2. 日本介护保险制度主要由参保人、保险基金和服务供应商三方组成。从保险基金角度来看,介护保险筹资主要包含"税收+保险金"两部分,保证介护保险财源的稳定。从参保人角度来看,日本"介护保险"制度将居住在日本的40岁以上群体纳为筹资对象,针对参保人健康状态提供不同程度的介护服务。从服务供应商角度来看,介护保险是日本养老机构能够实现盈利的核心要素。[27][28] 介护服务 1. 为满足老年人个性化需要,日本已逐渐发展出"居家-机构-社区"三位一体的养老模式。一方面,在一定资金范围内,介护保险承担介护费用的90%,既可缓解老年人资金压力,也激发了介护服务产业活力。[36][37] 2. 居家养老模式包括"全程居家+上门照护服务"以及"日间照料中心照护服务+夜晚居家"两种形式,老年人只需负担全部照护费用的10%。机构养老可依据机构运营主体分为公立机构以及私立机构两类,老年人需负担的费用差异较大。社区养老以"持续介护退休社区(CCRC)模式"为主,通过产权出售获得盈利。[37][39][40][43][46] 老年用品 1. 介护保险为老年人提供购置老年用品的资金支持,推动生活介护、安全智能等品类老年用品及适老改造行业个性化发展。[49] 2. 日本成人失禁护理用品是生活护理类老年用品中最为重要的品类,其占比随老年人口增加而提升,市场发展较为成熟。日本成人失禁用品品类众多,老年人可针对自身情况选取不同类型。[49][50][51] 3. 日本监护助行类老年用品逐渐向智能化迭代更新,更为高效、便利的满足老年人身体、精神等多层次需求。[53][54] 4. 日本适老化改造工作涉及多方社会主体,利用社会组织、科研团队、建筑事务所等多方力量为老年人提供住宅改造服务,介护保险提供资金支持。[56][57][58][59][60] 经验借鉴 1. 搭建完善的长期护理保险筹资机制,拓展多元的参保收益方式。[70] 2. 针对个性化需求匹配多元化服务,构建产业生态圈。[71] 3. 提升老年用品类别丰富度和细分差异化,解决适老化改造的资金问题。[72]