生猪行业业绩整体修复 - 2024H1 生猪行业业绩实现整体修复,17家上市猪企合计实现归母净利润14.3亿元,同比大幅实现扭亏为盈[8][9] - 2024Q2合计实现归母净利润75.5亿元,同环比也均实现扭亏为盈[8][9] - 猪价有望维持景气上行,未来天气转凉后猪肉备货将有所提升,叠加传统中秋国庆旺季催化[8] 白鸡企业业绩承压 - 2024H1白鸡企业业绩承压,主要系下游消费较低迷,鸡苗和肉鸡的价格同比均有所下滑[16] - 2024H1鸡苗销售企业合计实现归母净利润0.1亿元,同比-97.5%;鸡肉销售企业合计实现归母净利润1.1亿元,同比-83.2%[16] - 鸡苗价格持续上涨,主要由于供应端鸡苗供应量紧缺,以及下游补栏需求提升[15][18] 动保企业业绩承压 - 2024H1动保企业业绩承压,五家上市动保企业合计实现归母净利润5.0亿元,同比-40.6%[24] - 2024Q2合计实现归母净利润1.6亿元,同比-55.7%,环比-116.3%[24] - 未来随着猪价步入上行通道,下游生猪养殖行业赚钱效益增加或将带动养殖户用药积极性提升[23] - 非瘟疫苗的研发进程将成为动保板块重要的催化剂[23] USDA供需报告 - 24/25年度全球农产品供应偏充裕[27] - 大豆:美国大豆产量预估上调较多,全球大豆产量略有下滑[27] - 玉米:美玉米产量预估上调,全球库存有所提升[27] - 小麦:美国及全球小麦预估产量均有所下滑[27] 风险提示 - 生猪出栏量低于预期[29][30] - 农产品价格大幅波动[29] - 疫病影响超预期[29][30]