行业深度报告 · 轻工行业 内销静待需求修复,出口业务持续成长 轻工行业 24H1 业绩综述 2024年9月6日 核心观点 ● 家居:地产下行致需求受损,看好龙头企业长期价值。24H1 地产下行压力 增加,2024年前7月商品房销售面积累计值同比-18.6%,销售面积累计值同 比-24.3%,地产下行致家居需求承压。定制家居板块:24H1在地产下行情况 下,零售业务(包括直营和经销渠道)受负面影响较大,短期下滑。大宗业务 体量和占比相对较小,平稳增长。在制造出海背景下,各公司积极布局海外市 场,未来有望贡献收入新增量。软体家居板块:在国内零售业务需求承压的背 景下,各公司积极在渠道、品类上多向拓展,创造增量,收入端整体呈韧性。 展望 24H2,一方面,伴随各地家居以旧换新政策切实落地,需求端有望修复; 另一方面,我们看好在龙头企业在组织结构改革、渠道和品类拓展下所构建的 长期企业价值,建议关注:【公牛集团】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志 邦家居】、【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临门】。 ● 造纸:24H1 业绩同比改善,关注后续旺季表现。 24H1,造纸板块营收个位数增长,浆纸系及特种纸利润端受益于 23 ...