报告公司投资评级 五矿新能的投资评级被调整为"推荐"[1]。 报告的核心观点 1) 公司在多领域取得技术突破,包括高压快充电池、中镍三元材料、高镍材料、磷酸铁锂等,为公司长期增长奠定基础[1] 2) 公司稳步推进全球布局,正极材料出货量稳步增长,但短期受三元正极材料价格及竞争加剧影响[1] 3) 公司 2024 年上半年业绩受补税及滞纳金等费用影响而亏损,剔除后归母净利润约为 0.15 亿元[1] 财务指标总结 1) 2024-2026 年归母净利润预测为-0.80/2.68/3.70 亿元,当前市值对应 PE 分别为-109/33/24 倍[1] 2) 2023-2026 年营业收入增长率分别为-40.3%/-40.1%/29.4%/29.6%,EBIT 增长率分别为-109.4%/190.6%/177.1%/32.2%[7] 3) 2023-2026 年毛利率分别为4.4%/7.5%/10.4%/10.3%,净利率分别为-1.2%/-1.2%/3.2%/3.4%[7]