报告行业投资评级 报告维持行业"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 替换需求节奏 1. 中期视角看,交付峰值或在2034年前后,需求峰值期向前推演或在2032年前后。[19] 2. 短中期视角看,下游航运的运价水平以及持续时间或是更为前瞻的指标,但与新船订单存在一定时间差。[36] 新船价格 1. 目前价格弹性尚未到达上轮高点且复盘新船价格指数具备顺周期属性,价格的上涨需下游航运需求复苏推动。[36] 2. 新船价格与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[35] 本轮造船利润率 1. 船价目前仍在上行区间但钢价或进入持续下跌趋势,随着船价与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[34][36] 行业分类目录总结 替换需求节奏 1. 中期视角看,交付峰值或在2034年前后,需求峰值期向前推演或在2032年前后。[19] 2. 短中期视角看,下游航运的运价水平以及持续时间或是更为前瞻的指标,但与新船订单存在一定时间差。[36] 新船价格 1. 目前价格弹性尚未到达上轮高点且复盘新船价格指数具备顺周期属性,价格的上涨需下游航运需求复苏推动。[36] 2. 新船价格与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[35] 本轮造船利润率 1. 船价目前仍在上行区间但钢价或进入持续下跌趋势,随着船价与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[34][36]