煤价持续承压，基金持仓低配幅度扩大 - 年初至今煤炭板块跑赢大盘3.3个百分点,动力煤板块超额收益明显 [1][2] - 2024上半年,动力煤长协价稳定保持在700元/吨附近,现货均价持续承压 [3][4] - 2024Q2,公募基金持仓煤炭板块市值279亿元,环比减少74亿元(-21.1%),低配幅度扩大0.2个百分点 [5][6] 2024半年报总结:业绩承压下滑,中报分红增多 - 2024上半年,煤炭板块合计实现归母净利润816亿元,同比-24.6% [8][10] - 2024H1,煤炭开采板块的净资产收益率(ROE)同比减少2.6个百分点,降至6.9% [18][19] - 2024上半年,上市煤企整体煤炭产销量录得正增长,但吨煤售价跟随煤价下滑,吨煤成本总体抬升 [21][22] - 2024上半年,申万煤炭开采板块30家企业中有7家拟进行中报分红,分红公司数量占比23% [23][24] 资源竞拍助推可持续发展 - 2024年以来,潞安环能和华阳股份竞拍成功新的煤炭探矿权,有望提升公司核心竞争优势,助力未来可持续发展 [37][38] 投资建议 - 预计后市煤价波动性将降低,煤炭企业业绩稳定性增强,高分红公司的类债资产特性和低波动的红利属性凸显 [39] - 推荐组合:中国神华、中煤能源、淮北矿业、陕西煤业、华阳股份、山煤国际、电投能源、平煤股份、兖矿能源 [39][40]