行业总览 - 基础化工行业 24H1 实现营收 12205 亿元（yoy+2.0%），归母净利润 758 亿元（yoy+0.4%），其中 Q2 单季度板块实现营收 6523 亿元（yoy+3.9%，qoq+14.8%），归母净利润 410 亿元（yoy+1.1%，qoq+17.9%），单季度营收和归母净利润分别实现自 22Q4 和 22Q2 以来的首次正增长 [1][2][3][4] - 基础化工行业毛利率连续多个季度持续改善，但目前盈利能力仍处历史相对低位，随着下游需求逐步复苏，有望推动行业盈利能力继续回升 [5][6][7] - 行业或进入阶段性补库存阶段，但需密切关注产能释放压力 [8][9][10][11] 细分板块 - 细分行业有所分化，周期下行业绩为王，部分细分领域存在供需改善机会 [12][13] - 轮胎行业下游需求旺盛，轮胎板块 24Q2 业绩同比高增 [14][15] - 粘胶行业供给稳定需求向好，看好旺季涨价盈利修复 [16][17] - 食品饲料添加剂价格底部反弹，带动业绩同比改善 [18][19] - 氟化工行业配额落地制冷剂价差修复，短期政策扰动不改长期趋势 [20][21] - 民爆行业供给受限集中度提升，看好龙头企业价值释放 [22][23] - 磷化工行业磷矿石景气持续高位，下半年磷铵盈利改善 [24][25] - 改性塑料行业家电和汽车双轮驱动，24Q2 营收及利润同比双增 [26][27] 投资建议 - 看好具有明显成本优势和增量逻辑的周期龙头白马 [34] - 关注出海、旺季等带动的景气提升，重点关注轮胎、涤纶长丝等 [34] - 关注供给端受限或边际改善的维生素、氟化工、民爆、粘胶等 [34] - 关注高股息资源股，重点关注钛精矿、重质纯碱及磷矿 [34] - 关注受益于进口替代和下游需求快速增长的新材料 [34] 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 需求不及预期风险 - 安全事故风险 [40]