证券研究报告 房地产 2024 中报综述：持续降杠杆，盈利寻 底中 2024 年 9 月 06 日│中国内地 专题研究 静待库存底与盈利底，看好具备核心资源且经营稳健的房企 房地产行业尚未走出转型阵痛期，去库存仍在进行中，在保去化与保利润的 天平面前，头部房企盈利能力也正在经受考验。但在循序渐进的政策支持下， 房企自身努力转型背景下，市场信心或将逐渐恢复，而行业也终会逐步抵达 新的平衡。在这一过程中，我们更看好具备核心资源并且运营稳健的房企与 物管公司。重点推荐：1）A 股开发：城投控股、城建发展、滨江集团、招 商蛇口、建发股份；2）港股开发：建发国际集团、越秀地产、华润置地、 中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：绿城服务、华润万象生活、保利 物业、中海物业、招商积余、滨江服务。 业绩：盈利调整仍未结束 24H1，14 家样本房企（下称"总体房企"）营收同比下降 8%，18 年以来 首次出现下降， 24 年房企结转项目主要为 21-22 年销售，而 21H2 起行业 逐步走弱，在 2-3 年后，销售规模的下降逐步传导至结转端。同时，在目前 市场尚未企稳复苏背景下，房企利润率水平持续承压。总体房企 24H1 ...