就业数据的"不寻常" - 就业数据内部"打架"，CES调查表现强于CPS调查[7,8] - 就业人数频繁下修，主要由于疫后调查回复率下降[11,12,13] - 暂时性因素和结构性变化扭曲了就业市场真相[15,16,17] 劳动力市场指标分析 - 失业率、就业、劳动力市场动态、信心和景气度调查、薪酬等五大维度指标[19,20] - 部分指标已达到历史经济衰退的条件[20] - 部分指标尚未进入明确的降温通道[20] 就业数据分析框架 - 综合运用CPS、CES、JOLTS等多口径数据[23,24] - 从失业、就业、劳动力市场动态、信心和景气度、薪酬等多角度分析[25-71] 风险提示 - 美国经济基本面变化超预期[83] - 美联储货币政策超预期[83]