报告核心观点 1. 2024年上半年,纺织制造板块营收和利润均实现快速增长,受益于品牌客户去库存结束,订单恢复常态。[4][5] 2. 2024年上半年,运动服饰消费展现韧性,国内体育娱乐用品社零双位数增长,高端运动品牌和大众运动品牌均表现优异。[5] 3. 2024年上半年,黄金珠宝终端消费基本保持平稳,但2季度以来由于金价急速上涨,消费有所放缓。[6] 4. 2024年以来的这轮猪价上涨,同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行,有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。[7][8] 5. 公司作为国内网络安全行业龙头,与中国移动的业务协同能够持续拓宽公司安全业务边界,新兴安全板块收入快速增长。[14][15] 6. 公司煤炭产能大幅增加,天然气贸易价差有望恢复,预计下半年及后期净利润规模将增加。[19][20] 纺织制造行业 1. 2024年上半年,纺织制造板块营收和利润均实现快速增长,受益于品牌客户去库存结束,订单恢复常态。[4] 2. 2024年上半年,纺织制造板块营收同比增长17.5%,毛利率同比提升3.2pct至27.0%,归母净利润同比增长31.4%。[4] 运动服饰行业 1. 2024年上半年,国内体育娱乐用品社零双位数增长,运动服饰消费展现韧性。[5] 2. 2024年上半年,安踏体育、李宁、特步国际、361度等主要运动服饰企业营收和利润均保持较快增长。[5] 黄金珠宝行业 1. 2024年上半年,黄金珠宝终端消费基本保持平稳,但2季度以来由于金价急速上涨,消费有所放缓。[6] 2. 2024年上半年,黄金珠宝板块营收同比增长9.7%,毛利率同比下滑0.1pct至8.8%,归母净利润同比增长2.0%。[6] 生猪养殖行业 1. 2024年以来的这轮猪价上涨,同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行,有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。[7][8] 2. 2019年以来这轮周期,大部分生猪养殖上市企业在本轮周期的累计归属净利润为负值,资产负债率在60%以上,行业亟需通过一轮盈利周期来修复资产负债表。[7] 网络安全行业 1. 公司作为国内网络安全行业龙头,与中国移动的业务协同能够持续拓宽公司安全业务边界。[14][15] 2. 公司新兴安全板块收入快速增长,涉及云安全、身份信任、5G+工业互联网安全等领域。[15] 煤炭行业 1. 公司煤炭产能大幅增加,新增产能将有效扩大公司利润规模。[19][20] 2. 公司天然气贸易价差有望恢复,预计下半年及后期净利润规模将增加。[19][20]