报告行业投资评级 报告给出公用事业行业的投资评级为"看好"。[27] 报告的核心观点 2024H1业绩表现 - 行业整体营收同比下滑2.09%,但利润总额和归母净利润同比增长16.75%和16.94%。[7] - 行业整体ROA和ROE稳步提升,分别达到1.87%和5.22%。[9][10] - 行业整体毛利率和净利率同比提升,分别达到21.40%和9.85%,期间费用率基本持平。[14][15] 细分行业表现 - 2024H1燃气、水电板块营收和业绩表现较好。[17][19] - 火电板块业绩增速较高,主要系上半年煤价低位导致燃料成本较低。[17] - 电能综合服务板块现金流显著好转,或系营收增长、收回补贴等因素导致。[19] 投资建议 - 建议关注水电板块的华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。[23] - 建议关注受水电挤压影响较小的长三角地区火电资产,以及业绩持续超预期的大唐发电。[23] - 建议关注核电板块的中国核电、中国广核。[23] - 建议关注海风资源大省竞配进展和新能源大基地项目落地的相关标的。[23] - 建议关注燃气板块的佛燃能源、新奥股份、皖天然气、蓝天燃气。[23] 风险提示 - 电力市场化改革进展不及预期 - 利好政策出台不及预期 - 新增发电装机容量不及预期 - 下游需求不及预期 - 行业及个股分类方式不同可能存在差异[26]