行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告的核心观点 - 在数字经济发展的大背景下，电信运营商和AI等带动通信板块上半年经营情况继续稳步增长 [2] - 通信行业2024年上半年营收合计14894亿元，同比增长5.5%；归母净利润合计1414亿元，同比增长7.0% [2] - 剔除三大运营商和中兴通讯后，通信板块营收合计为4168亿元，同比增长12.6%，归母净利润合计为276亿元，同比增长10.9% [2] - AI领域上半年净利润增长47.4%，电信运营商增长6.2% [2] 行业细分领域总结 电信运营商 - 运营商业绩持续稳健高质量增长，创新业务高速增长+占比提升贡献主要增长动能，同时资本开支占收比下降带动利润释放 [3] - 下半年移动数据流量业务累计收入增速有望企稳回升，现金流得到改善 [3] - 推荐中国移动、中国电信、中国联通 [3] AI - AI产业链有望开始进入AI应用发展驱动算力投入的正反馈循环周期 [3] - 英伟达发布GB200有望带动1.6T光模块以及液冷需求 [3] - 推荐光模块行业中际旭创，关注新易盛、天孚通信、源杰科技等；推荐液冷环节英维克等；推荐AI应用行业亿联网络 [3] 海缆 - 江苏海风存量项目持续推进，深远海新项目有望逐步落地，市场空间将提升 [3] - 欧洲能源互联需求持续向上，海缆订单有望外溢 [3] - 推荐江苏本地头部海缆供应商：中天科技、亨通光电 [3] 卫星互联网&特种通信 - 国防信息化持续得到重视，新成立信息支援部队有望带动行业需求持续升级 [3] - 国内GW和G60星座持续推进，北三应用进入规模推广阶段 [3] - 推荐华测导航、海格通信、上海瀚讯、铖昌科技、七一二等 [3] 铁路信息化 - 工信部已向国铁集团批复5G-R试验频率，5G-R网络建设有望在4-6年高峰建设 [3] - 主要投资周期明显缩短，建设高峰期投资规模将明显集中，相关产业链环节弹性空间可观 [3] - 推荐佳讯飞鸿、思维列控等 [3] 风险提示 - AI发展不及预期 [94] - 低轨卫星发展不及预期 [94] - 铁路5G发展不及预期 [94]