2024年上半年权益市场持续承压，债市表现亮眼 - 2024年上半年市场日均股基交易额为9616亿元，同比下降6.4% [10][11] - 2023年8月以来,投资者开户数量增速有所放缓,同比下滑5% [10][11] - 融资融券余额同比下滑7%,平均担保比例较高,风险总体可控 [12][13][14] - IPO发行速度有所放缓,融资规模下滑 [15][16] - 再融资规模下滑,债券发行规模保持稳定 [15][17] - 债券市场表现亮眼,权益市场持续低迷 [19] - 公募基金发行规模底部回暖,以固收类产品为主 [20][21] 上市券商2024年中报:净利润下滑21%，杠杆率有所下滑 - 51家上市券商营业收入同比下滑13%,净利润同比下滑21% [25][26] - ROE承压,整体杠杆率小幅下滑 [25][26] - 经纪收入下滑13%,分仓佣金收入承压 [29][30][31] - 投行收入下滑41%,但下半年降幅有望收窄 [32][33][34] - 资管收入小幅下滑,资产管理规模企稳 [37][38] - 自营业务收入小幅下滑,券商增配固收资产 [44][45] 投资建议:预计行业2024年净利润同比-13% - 券商业务呈现收缩趋势,资本金压力较小 [49] - 监管鼓励券商并购重组,打造"航母级"券商 [51][52] - 中性假设下预计行业2024年净利润同比-13% [64] - 估值较低,看好未来估值修复 [65][66][67]