证券研究报告—宏观研究月报 撰写日期：2024 年 09 月 05 日 产需两端尚无明显回暖，地产仍在磨底 ——宏观研究月报 工业生产速度放缓，工业利润缓慢恢复。8月份制造业PMI降至 49.1%， 分项来看，8 月份制造业产、需两端均有所放缓，同时供需两个指标 8 月数 据均低于荣枯线，但生产指数仍高于需求指数，供强于需还是目前市场现 状，有效内需不足仍是主要问题。7 当月工业企业利润同比增速为 4.1%较 上月上涨 0.5pct。有 21 个行业利润增速比上月累计加快或降幅收窄，回升 面超过五成，但价格仍是主要拖累因素。 内需驱动有待进一步提升。基数效应下 7 月社会消费品零售总额同比 增长 2.7%，较 6 月上升 0.7pct。固定资产投资延续回落，制造业投资持续 向好是主要支撑项，基建投资保持稳健，房地产投资依旧疲软，是投资增长 的主要瓶颈。 7 月出口增速在去年同期基数较低的情况下，仍小幅回落，不及市场 预期。对东盟的出口增速再度放缓，但仍然是我国第一大贸易伙伴，对美欧 市场出口增速明显修复。 CPI 环比转正，PPI 延续偏弱。7 月 CPI 同环比均上涨，消费需求或持 续恢复，肉蔬蛋价格上升。 ...