行业投资评级 医药行业维持评级 [3] 报告的核心观点 1. 上半年行业整体承压,高基数下基本持平。医药行业2024上半年营业收入增长0.1%,归母净利润下降2.9%。[7][8] 2. 行业内部细分板块分化明显,处方药增长较好。化学制剂、医疗器械板块收入利润双增长,生物制品、医疗商业、诊断板块收入持平利润下滑,医疗服务、中药板块收入利润双下滑。[11] 3. 行业进入调整期,盈利能力和运营质量处于历史低位。2024H1医药行业平均毛利率49.8%,平均净利率16.0%,较去年同期分别下降1.0pct、2.5pct。[12][13][16] 分类总结 1. 行业整体情况 - 上半年行业整体承压,高基数下基本持平 [7][8] - 行业内部细分板块分化明显,处方药增长较好 [11] - 行业进入调整期,盈利能力和运营质量处于历史低位 [12][13][16] 2. 行业数据动态 - 医药行业表现弱于沪深300 [17] - 医药制造业收入增速受疫情节奏影响出现下滑 [19][20] - 门诊费用随疫情上升,住院费用得到遏制 [21][22][23][24] - 2023年诊疗及出院人次提升,体现医疗服务量显著恢复 [23][24][25][26][27] - 医保基金整体运行平稳 [29][30][31]