行业整体经营情况 - 2024年上半年机械设备行业营收稳步增长,归母净利润有所下降,实现营业总收入9314.35亿元,同比增长3.56%;实现归母净利润630.71亿元,同比下降4.16% [3] - 2024年上半年机械设备行业盈利能力小幅下降,毛利率为23.16%,较2023年同期减少0.20pct;净利率为7.25%,较2023年同期减少0.55pct [3] 基金持仓情况 - 2024Q2基金持有机械设备股票数量由2024Q1的349只增加至536只,持股市值由2024Q1的1076.05亿元增加至2028.65亿元 [4] - 行业持仓集中度有所下降,截至2024Q2,基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约843.59亿元,占机械设备行业持股总市值的41.58%,较2024Q1减少2.18个百分点 [37] 行业表现与估值 - 2024年1月1日到2024年9月2日,申万机械设备行业跑输沪深300指数15.54个百分点,其中工程机械、轨交设备行业实现上涨 [5] - 截至9月2日,SW机械设备行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为21.01倍,相对沪深300的估值溢价率为94.43% [5][59] 通用设备 - 2024年上半年通用设备行业归母净利润下降明显,同比下降22.34% [16] - 2024年上半年通用设备行业盈利能力下行,毛利率为20.69%,较23年同期下降1.59个百分点;净利率为5.57%,较23年同期下降2.23个百分点 [16][17] 专用设备 - 2024年上半年专用设备行业业绩稳步增长,实现营业总收入2435.33亿元,同比增长2.01%;实现归母净利润165.91亿元,同比增长2.49% [19][20] - 2024年上半年专用设备行业毛利率为23.42%,较23年同期增加0.43个百分点,净利率为7.42%,较23年同期小幅减少0.04个百分点 [20] 轨交设备 - 2024年上半年轨交设备行业经营业绩小幅下降,实现营业总收入1707.93亿元,同比下降0.71%;实现归母净利润88.05亿元,同比下降0.72% [22][23] - 2024年上半年轨交设备行业毛利率为20.49%,较23年同期增加0.44个百分点,净利率为6.19%,较23年同期增加0.15个百分点 [23] 工程机械 - 2024年上半年工程机械行业实现营业总收入1858.29亿元,同比增长0.86%;实现归母净利润166.84亿元,同比增长6.90% [26][27] - 2024H1工程机械行业毛利率为25.42%,较2023年同期增加0.50个百分点,净利率为9.28%,较2023年同期增加0.61个百分点 [27] 自动化设备 - 2024年上半年自动化设备行业实现营业收入856.39亿元,同比增长7.63% [31] - 2024上半年自动化设备行业盈利能力有所下降,毛利率为29.91%,较2023年同期减少1.11个百分点;净利率为9.35%,较2023年同期减少1.31个百分点 [31][32] 投资策略 - 我们维持行业"看好"评级,维持对三一重工、中联重科、中国中车"增持"投资评级 [60] 风险提示 - 开工情况不及预期 - 经济增速低于预期 - 市场风险影响超预期 [61][62][63]