物业板块1H2024综述：《估值处于底部区域，中期分红亮点明显》

行业营收及利润分析 - 行业营收增速继续回落,企业间分化明显 [5][8] - 企业利润首次负增长,部分企业亏损较多 [11][13] - 毛利率均值下降,毛利率下降家数占多数 [16] - 行政开支平均占比下降,占比下降企业较多 [18] - 部分企业在手现金超百亿,抗风险能力强 [21] - 部分企业应收款大于营收,应收情况不良 [23][24] - 部分企业商誉增幅过大,企业间分化加大 [25][26] - 部分企业股息率高,部分企业中期不分红 [27][28] 2. 运营管理效率分析 - 在管面积整体增速继续下降,格局稳定 [31] - 部分企业合同/在管面积高,潜在增长较大 [34][35] - 商写单位效能首尾差距分化大 [36][37][39] - 商管类继续扩张,出租率稳定 [40] 3. 估值分析 - 估值处于底部区域徘徊,长期上行空间较大 [44][46][47][48] - 今年以来不同公司股价以下跌为主 [49][51] 4. 投资建议及风险提示 - 维持物业板块"优于大市"的评级 [52] - 关注重点公司包括A股招商积余、新大正,H股万物云、华润万象生活等 [52] - 风险提示包括在管面积扩张不及预期、人工成本上升、收并购不及预期等 [52]